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中银国际需求安稳流动性仍是主要矛盾

2019-09-19

  中银国际:需求平稳 流动性仍是主要矛盾 类别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  5月宏观数据显示,工业生产小幅回落但不改安稳趋势,固定资产投资当月增速有所回升,累计增速略有回落,消费增速维持平稳,外贸延续强劲;通胀延续温和,PPI-CPI剪刀差继续收窄;流动性依然紧平衡,M2增速仍在下行。整体看,需求端保持平稳,经济增长暂时无忧,流动性仍是市场主要矛盾。近期政策风向有奥妙变化,央行屡次采取行动稳定市场流动性预期,资金市场积极信号开始增多,流动性边际上正在往乐观的一面发展,但由于6月末仍有MPA等监管压力,短期内仍需适当保持谨慎情绪。我们认为下半年的流动性环境将好于上半年。

  预计5月工业增加值同比增长6.4%。

  预计月固定资产投资同比增长8.8%,5月社会消费品零售总额同比增长10.8%,5月美元计价的出口同比增长11.7%,进口同比增长8.1%,人民币计价的出口同比增长17.8%,进口同比增长13.9%。

  预计5月CPI同比增长1.5%,PPI同比增长5.3%。

  预计5月新增人民币贷款11,400亿元,M2同比增长10.3%。

  2017年6月5日需求平稳,流动性仍是主要矛盾2总体判断:

  5月宏观数据显示,工业生产小幅回落但不改平稳趋势,固定资产投资当月增速有所回升,累计增速略有回落,消费增速维持安稳,外贸延续强劲;通胀延续温和,PPI-CPI剪刀差继续收窄;流动性仍然紧平衡,M2增速仍在下行。

  整体看,需求端维持安稳,经济增长暂时无忧。

  在经济增长暂时无忧的背景下,流动性仍是市场主要矛盾。近期政策风向有微妙变化,央行多次采取行动稳定市场流动性预期,资金市场积极信号开始增多,流动性边际上正在往乐观的一面发展,但由于6月末仍有MPA等监管压力,短期内仍需适当保持谨慎情绪。我们认为下半年的流动性环境将好于上半年。

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