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钢铁乐观预期仍需验证荐5股

2019-09-20

  钢铁:乐观预期仍需验证 荐5股 种别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  报告要点:

  钢价:现货弱势下跌,乐观预期有待验证本周现货指数环比下跌0.08%,其中长材下跌0.07%,板材下跌0.09%。价格是供需状况的最直接的反映,依然弱势的钢价直观反映了目前低迷供需的格局。

  整体来看,巨大的产能存量使得行业供给弹性仍然较大,而需求看上去缺乏有效的改良途径:1、虽然期货价格跟随股价小幅反弹,但高温淡季叠加投资刺激效果尚待视察,终端需求仍然缺少恢复迹象,本周沪终端线螺采购量2.11万吨仍处低位;2、本周Mysteel调查唐山高炉产能利用率96.52%继续维持高位,庞大的产能基数使得产量不断提升并最终压抑钢价表现; 、7月中物采统计钢铁PMI为48.6%,环比回升0. 个百分点,其中生产指数50.7%,环比回升1.8个百分点,新订单指数49.1%,环比回落1.6个百分点,新出口定单指数48.2%,环比回落7.5个百分点。7月行业整体供给扩张而内、外需求均有不同程度回落,虽然盈利依然处于相对较高水平但供需格局已有恶化迹象。

  虽然2季度行业盈利有所好转,但我们很难将201 年初持续低迷至今的钢价与行业供需已经出现紧平衡的判断联系起来。相反,我们更倾向于认为,作为大宗工业金属原料的代表,钢铁产能很难在一两年内实现完全出清。因此,行业盈利继续改良的唯一希望只能来自于政府是不是会出台超预期的刺激计划。

  原料:期现略有反弹,钢厂采购开始谨慎本周矿石期货主力合约上涨1.0 %,受此带动,上周跌幅较大的矿价综合指数本周环比小幅上涨0.41%。不过,下游钢厂矿石采购却开始谨慎,7月 1日Mysteel调查中小钢厂矿石库存 6.22万吨环比两周前略有下落。本周矿石港口库存11 万吨,环比小幅减少12万吨。

  盈利:受益低价库存盈利尚好,产能利用率高位运行本周Mysteel调查16 家钢厂盈利面81.60%,受益低价矿石库存周转钢厂盈利情况普遍较好。与此同时,开工率继续维持高位并窄幅波动运行,本周Mysteel调查16 家钢厂高炉产能利用率94.50%。

  投资建议:标配行业,选择攻防兼备的品种本周钢铁行业指数上涨 .59%,小幅跑赢全A指数0.2 %。考虑到本轮反弹主要源于宏观系统性需求预期改善,同时结合钢铁产业链地位提升和低估值的现状,我们建议继续保持行业标配,绝对估值较低且符合沪港通概念的河北钢铁、鞍钢股分、马钢股分、宝钢股份、华菱钢铁是我们推荐的首选。

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