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建材需求羸弱下限产保价难

2019-10-17

  建材:需求羸弱下 限产保价 难 类别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  ◇事件:行业周报,跟踪行业短期内动态变化◇条理性目的,本报告图表分全国篇、区域篇、公司篇和行业估值篇四部分来构成报告图表系列◇通过量、价、成本等指标的紧密跟踪和拆解希望能更清晰和及时的掌握以区域为单位的行业盈利能力变化◆反弹已至第二阶段周期品底部启动并反弹至高点,一般分为几个阶段。第一阶段:改良预期重启阶段。

  这一阶段,行业已过加速探底过程,为反复确认底部进程中,主要由于行业供求格局改良或是宏观政策预期改善等几个因素驱动,引发投资者预期行业前景发生变化,投资者风险偏好上升,提升行业估值。在这一阶段,行业景气度仍然低迷,盈利同比大幅下滑,市场一致预期不断下降引致静态PE水平大幅提高;第二阶段:预期改善后,等待行业拐点确认。行业景气低迷,估值提升到一定水平,这一阶段,政策效应还会存在投资效应,但边际作用逐步下降,波段操作空间递减,市场在“焦急”状态中等待行业基本面拐点信号。我们认为下半年行业机会关键在于何时能等到明确基本面拐点信号,而不再是底部确认,预期改善逻辑。这一时间会比较长,毕竟当前需求仍弱,4万亿投资刺激行业产能巨量新增的负面作用仍在显现,2个月内看不到拐点迹象基本可以确认;◆本周全国和分区域水泥价格变化情况本周全国主要城市水泥平均价格 45. 元/吨,环比下落0.48%;本周北京产品价格继续下调20- 0元/吨,仍是企业无序竞争而至;福建地区产品价格下调20- 0元/吨,梅雨季需求环弱兼外部水泥输入冲击综合影响。分区域:华北区域水泥价格较上周下降1.5 %、东南区域水泥价格较上周下降1.78%,其他区域水泥价格较上周持平;具体情况请参见报告内容;◆水泥全行业盈利能力运行情况2012年月我国水泥产7.94亿吨,同比增长5.0%;需求端,固投增速20.1%,房投增速18.5%;供给端,2012年月全行业固定资产投资增速-11.7%,行业供给增速继续回落;建立水泥行业单位价格、本钱、吨毛利变动图谱显示,斟酌本钱滞后2个月反应企业煤炭库存消化时间,水泥行业产品吨毛利水平自2011年第三季度以来延续环降,结合最新图谱跟踪,6月降。行业吨盈利能力目前已降至07年以来最低水平,但并不意味着我国南部地区盈利能力已到底部:结构方面缘由,08年我国西北、西南、中南高盈利状态,而当前我国除东北外其余区域均景气低迷,分区域跟踪显示华东区域当前盈利能力较10年最差时为高;◆分区域水泥行业运行情况2012年月华北、华东、西南、东北、中南、东南、西北区域产量累计增速分别为9. 4%、0.92%、9.68%、0.16%、 .90%、6.52%、16.60%;2012年月,华北、华东、西南、中南、东南区域水泥价格(累计均价)同比下落,分别为-9.24%、-21.41%、-10.47%、-14.59%、-14.96%、-15.82%;东北区域水泥价格(累计均价)同比提高,为17. 1%;2012年月,华北、西南、中南、西北区域煤炭价格(累计均价)同比提高2.96%、51.91%、4.46%、2.95%;华东、东北、东南区域煤炭价格(累计均价)同比下降,为-0.02%、-5. 6%、-8. %。

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